25.5 Nicht-Zeitwert-basierte Methoden und Zeitwert-basierte Methoden vergleichen und gegenüberstellen

Nicht-Zeitwert-basierte Methoden

1. Payback-Periode

   • Fokus : Liquidität
   • Vorteile : Einfach, hebt Risiko hervor
   • Nachteile : Ignoriert Zeitwert und Cashflows nach Payback

2. Abgezinste Payback-Periode (Hybrid)

   • Berücksichtigt Zeitwert, ignoriert aber immer noch Post-Payback-Cashflows

3. Accounting Rate of Return (ARR)

   • Fokus : Buchrentabilität
   • Vorteile : Verwendet vertraute Buchhaltungsdaten
   • Nachteile : Ignoriert Zeitwert, verwendet Buchgewinn nicht Cashflow

Zeitwert-basierte Methoden

1. Net Present Value (NPV)

   • Fokus : Wertschöpfung
   • Vorteile : Berücksichtigt Zeitwert, Cashflows, Risiko
   • Nachteile : Erfordert genauen Diskontierungssatz

2. Internal Rate of Return (IRR)

   • Fokus : Rendite
   • Vorteile : Intuitiv, berücksichtigt Zeitwert
   • Nachteile : Mehrere IRRs möglich, Reinvestitionsannahme

3. Profitability Index (PI)

   • Fokus : Wert pro Einheit Investition
   • Vorteile : Nützlich für Kapitalrationierung
   • Nachteile : Kann mit NPV bei Vergleich gegenseitig ausschließender Projekte in Konflikt stehen

4. Abgezinste Payback

   • Fokus : Liquidität mit Zeitwert
   • Vorteile : Berücksichtigt Risiko und Zeitwert
   • Nachteile : Ignoriert Cashflows nach Payback

Vergleichstabelle

Methode	Zeitwert	Cashflow-Fokus	Entscheidungsmetrik	Beste Verwendung
Payback	Nein	Cash-Eingänge	Jahre bis Rückgewinnung	Schnelle Risikobewertung
Abgezinste Payback	Ja	Cash-Eingänge	Jahre bis Rückgewinnung (abgezinst)	Liquidität mit Risiko
ARR	Nein	Buchgewinn	Prozentuale Rendite	Einfache Leistungsmaßnahme
NPV	Ja	Cashflows	Geldwert	Primäre Entscheidungsmetrik
IRR	Ja	Cashflows	Rendite	Ergänzung zu NPV
PI	Ja	Cashflows	Verhältnis (Nutzen/Kosten)	Kapitalrationierung

Entscheidungsframework

• Payback/ARR für schnelles Screening verwenden
• NPV/IRR/PI für endgültige Entscheidungen verwenden
• Abgezinste Payback zur Risiko-/Liquiditätsbewertung verwenden
• Qualitative Faktoren durchgehend berücksichtigen

Luxemburg-Compliance-Hinweis

In Luxemburg beginnen KMU oft mit einfachen Methoden (Payback, ARR), aber Banken und Investoren werden NPV- und IRR-Analyse für Finanzierungsentscheidungen erwarten. Investitionsbudgetierungsanalyse sollte auch Sensitivitäts- und Szenariotests angesichts der Marktvolatilität umfassen.

Nachdenken

Kann ein Projekt einen positiven NPV haben, aber den Payback-Test nicht bestehen ? Sollte es akzeptiert werden ? Warum oder warum nicht ?

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