25.6 Déterminer et évaluer les périodes de récupération et la récupération actualisée
Récupération en pratique
La récupération est souvent utilisée pour fixer un temps maximum acceptable pour la récupération de l'investissement, surtout lorsque la trésorerie est serrée ou le risque est élevé.
Exemple (Expansion de restaurant) :
- Investissement initial : €350 000
- Entrées de trésorerie : €90k, €100k, €110k, €120k, €130k
- Récupération : 3,4 ans
- Si récupération maximale acceptable = 4 ans → Acceptable
Exemple de récupération actualisée
- Taux d'actualisation : 8%
- Entrées actualisées :
- Année 1 : €90k / 1,08 = €83 333
- Année 2 : €100k / 1,08^2 = €85 733
- Année 3 : €110k / 1,08^3 = €87 032
- Année 4 : €120k / 1,08^4 = €88 073
- Accumuler les entrées actualisées jusqu'à ce que l'investissement initial soit récupéré
Décision récupération vs. VAN
- Si le projet répond à la récupération mais a une VAN négative → Devrait être rejeté (détruit de la valeur)
- Si le projet échoue à la récupération mais a une VAN positive → Considérer l'importance stratégique et la tolérance au risque
Utiliser la récupération pour les projets de maintenance
La récupération est utile pour les projets de remplacement où les flux de trésorerie sont des économies de coûts. Exemple : Remplacer l'ancien équipement pour économiser les coûts d'énergie.
Note de conformité Luxembourg
Les PME luxembourgeoises font souvent face à des coûts fixes élevés et un financement limité, ce qui fait de la récupération une métrique de liquidité importante. Cependant, une VAN positive devrait être le critère de décision principal.
Réfléchir
Pourquoi un projet avec une récupération courte pourrait-il encore être un mauvais investissement ? Comment la récupération peut-elle être combinée avec les métriques DCF pour de meilleures décisions ?